生意社：3月不锈钢&镍价格偏弱运行

　　据生意社价格监测，3月份，不锈钢价格小幅下跌，截止月末，不锈钢现货价格12560元/吨，较月初下跌4.64%。上游镍，3月份则上涨后下跌，截止月末，现货镍报价130583.33元/吨，较月初下跌5.57%。

　　宏观面

　　美国公布2月份耐用品新订单三个月来首次上升，表明企业对经济前景感到乐观。近期降息预期分歧主导市场情绪，投资者目光转向美国即将公布的通胀数据，美元指数大幅走强。

　　镍基本面

　　供应面

　　海外非印尼的西方产能加速出清，而元宵节后随着市场复工复产，企业生产积极性较高，新能源中间品（MHP+高冰镍）方面供应不断增量，国内新增产能陆续投产，印尼已批准超过70家RKAB，年销售配额总量约为1.3亿湿吨，而随着菲律宾雨季恢复，预计4月镍矿供应紧张局面将逐渐缓解。精炼镍产量延续增长，供应过剩格局未变，全球纯库存仍旧维持累库阶段内。

　　LME镍库存小幅上涨

　　据上图所示，3月，LME镍库存小幅上涨，截止月末，LME镍库存77076吨，较月初下跌4.46%，较年初上涨20.13%。

　　需求端

　　三元需求改善，硫酸镍现货和原料MHP供应偏紧，硫酸镍价格持续上涨，军用合金订单仍旧延续刚性需求，电镀领域需求暂稳。消费端未见明显改善，元宵节后企业复工复产供应恢复，3月不锈钢排产大幅增加，后续不锈钢或存延续累库可能。

　　不锈钢基本面

　　3月钢厂排产增加

　　2024年2月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量132.5万吨，月环比减少13.4%；3月排产168万吨，月环比增加26.8%。2月印尼300系粗钢产量44.9万吨，月环比减少0.2%；3月排产44.3万吨，月环比减少1.6%。

　　本周不锈钢库存合计120.17吨，较上周下跌2.25%，其中，冷热轧库存都下跌。

　　需求恢复不理想

　　需求恢复状态暂不理想，季节性累库，仓单数量激增。

　　综上所述，据市场最新消息，印尼镍矿审批进度已达107家，印尼镍矿RKAB审批额已达1.5亿湿吨量级。比对月内额度审批进度，预计到3月底至4月初确有望实现2亿湿吨配额的审批通过，随着印尼镍矿山通过数量的增加，印尼镍矿供应紧张的问题预计缓解。镍阶段内仍面临过剩挑战，镍市供应压力会持续增加，短期镍价承压下行概率较大，再加上美元上涨，预计镍价短期弱势运行。

　　而对不锈钢而言，在国内铁厂的持续亏损下，多数铁厂减停产，仅有7家高镍铁冶炼厂镍铁对外流通，而且均处于降负荷生产状态。不锈钢下游需求较差，倒逼不锈钢价格转弱，钢厂将倒逼镍铁跌价谋求生存空间，或者钢厂因亏损减产从需求端谋求镍铁跌价。随着菲律宾雨季逐步结束，也为镍铁由强逐步走弱提供空间。从目前来看，高碳铬铁的供应相对需求略宽松，但成本支撑还是偏强，4月钢厂招标价格及市场价格将大概率平稳。预计不锈钢价格短期震荡偏弱。